进入6月份，市场更是不断发出资金趋紧的信号

　　从5月中旬以来，受季节性的财政存款上缴影响，大量资金从商业银行流出，银行间资金面不断抽紧，隔夜利率从5月初的2.1%涨至3%，月底涨至4%。

　　进入6月份，市场更是不断发出资金趋紧的信号。6月6日的银行间市场上，隔夜回购资金价(1297.70,11.50,0.89%)格盘中最高飙涨10%以上，而受资金趋紧的影响，财政部6月15日发行的国债竟遇到了无法完全出售的窘境。

　　银行“钱荒”难解，加上临近半年节点，头寸紧张情况或进一步加剧。一时间，市场对于降低存款准备金率以缓解市场资金面紧张局面的呼声骤起。另有报道引述某四大行高管预计，本周三(6月19日)前就会降低存款准备金率。

　　在市场众说纷纭、纷纷猜测政策走向的时候，央行6月17日发布公告称，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，于6月18日发行期限为91天、额度为20亿元的2013年第十期中央银行票据。

　　分析人士认为，央行继续发行央票，而不是逆回购，说明还没有放松的迹象。然而，央票出现“地量”———额度仅为20亿元的操作，也说明管理层考虑了市场的呼声和预期。

　　对于市场的众多版本的解读，来自华安证券的宏观分析人士表示，不必过度解读央行此次发行央票的行为，这只是例行操作的行为之一。

　　该人士进一步指出，对于市场近期资金偏紧状态，也应理性看待和客观分析。有分析称，目前内地货币市场没有流动性危机，个别银行出现资金问题，主要是部分银行过度依赖银行间市场拆借资金，这些银行应自行解决融资困境，而不是依靠管理层提供流动性。

　　采访中，业内人士普遍预计，虽然短期银行间拆借利率不会大幅回落，但资金面紧张的态势进一步加剧的可能性也不大。毕竟央票发行的规模并不大，估计还是顾及到持续数周的流动性偏紧状况和市场的担忧。与此同时，近日将有今年第三期国库现金定期存款的招标发行，6个月期限以及400亿元的资金规模，或许会给机构带来一些缓冲。

　　那么，在当前经济形势复杂且不确定因素较多的情况下，稳健货币政策将如何表现？一方面是国内经济数据的不乐观，导致近期降息的呼声不绝于耳。有专家表示，受近期国际资本流动形势的影响和制约，由于留住资金的主要原因是利差，央行近期降息的可能性并不大，一旦央行放松货币政策，将加重资金流出，给外汇市场带来冲击。

　　另一方面，市场人士指出，“漫灌式”的降准操作未必能精准解决目前市场资金的结构性问题。鉴于当前的资金紧张是结构性的，存量流动性依然处于高位，货币当局并不愿大规模“放水”。对于银行体系的流动性紧缺，货币当局将通过公开市场操作予以平衡，少数银行因自己的商业行为而造成的流动性紧绷，则交由市场自行调节解决。